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贵州茅台财务报表分析-现金流量表

由于茅台出色的商业模式,因此茅台的利润表相当优秀,即便不看茅台的现金流量表,也能知晓茅台的销售回款没有问题,但还是要了解下公司现金流入流出情况。

一、经营活动现金流量

首先单独查看公司的金融业务的现金流入流出情况,从上表可以看出除了2017年公司将资金存放其他金融公司导致该年现金流出较大,其余年份金融业务都给公司带来现金净流入。但是对于金融公司来说,每年经营现金流保持净流入并不是一件好事,这意味着每年都有部分资金不能及时产生收益。

然后查看白酒的销售现金收入情况,可以看出公司收现比都远大于1,其中16年主要是该年应收票据大幅减少,同时预收账款大幅增加。

公司的净现比整体大于1,其中2017年明显异常原因除了资金存放其他金融公司导致该年现金流出支出外,该年购买商品、接收劳务支付的现金、支付的各项税费也明显增加。

二、投资活动现金流量

不同于泸州老窖、五粮液等公司近两年才大幅增加固定资产投资支出,茅台每年都有稳定的固定资产投资支出,其中19年支出金额比较大。

茅台每年固定资产折旧的金额比较大,因此造成其长期资产新投资额不大,从公司公司固定资产项目也可以看出每年增加的金额不大,但实际公司的资产贬值并没有那么快。

公司近些年没有并购活动,因此金额都为0。

茅台每年固定资产开支需求比其余几家白酒公司更大,但金额相对于公司的经营现金流量净额并不大,公司完全能通过自有资金支付,因此没有像泸州老窖一样通过大量增发、借债进行投资。

三、筹资活动现金流量

子公司贵州茅台集团财务有限公司在19年进行了增发,带来8亿多的现金流入。从分配股利、利润或偿付利息所支付的现金可以看出公司近些年分红的现金金额也在不断增加。

四、总结

公司经营现金流量情况非常优秀,公司每年的固定资产投资支出也比较稳定,并且公司专注茅台酒与系列酒,连续多年没有进行并购行为。公司每年的现金分红金额也稳定增加,且每年账上现金还保持了大幅增加,因此是妥妥的现金奶牛公司。