天风证券:杭钢股份买入评级

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  ※ 公司隶属杭钢集团,开起组织数字经济产业发展

  杭州钢铁股份有限公司成立于1998年2月,并于以前3月在上交所上市。现在公司第一大股东为杭钢集团,实际限制人造浙江省国资委。2015半山钢铁基地周详关停后,杭钢云计算数据中央项现在是集团实走大数据战略、新产业引进的第一个庞大落地项现在。项现在计划投资约25亿元,规划建设约1.1万个机柜周围。在集团新战略引领下,公司也开起组织数字经济产业发展,2019年7月,公司收购杭钢云计算数据中央有限公司100%股权并添资,同时出资10亿元参股浙江富浙集成电路产业发展有限公司。

  ※ 重组形成三大营业板块:钢铁制造+商品贸易+环保

  2015年半山钢铁基地关停后,公司为了实现永远安详发展筹划庞大资产重组,置入宁波钢铁、紫光环保、新生能源等资产,现在已形成了钢铁制造、商品贸易和环保三大营业板块。重组完善后公司详细营业均由子公司开展,其中钢铁制造营业由子公司宁波钢铁承载,产品以炎轧卷板为主,年产能约400万吨,包括碳素组织钢、矮相符金组织钢、汽车组织用钢、优质中高碳钢、冷成型用钢、电工钢等16个系列,100余个钢栽牌号,普及行使于工程修建、家电、汽车组织件、集装箱、死板制造等周围。

  ※ 2019年钢价回落,原原料价格上涨,公司业绩承压

  截至2019年3季度,公司实现营收194.97亿元,同比缩短1.26%;归母净收好8.21亿元,同比缩短48.83%。2019年,供给开释导致走业过剩程度增补,钢材产量大幅添长,钢价下滑。叠添公司1号高炉检修影响产量,炎轧卷板量、价齐落使得公司营收承压。与此同时,受巴西淡水河谷溃坝事故影响,铁矿石价格骤添使得公司成本端压力添大。固然公司期间费率不息矮于走业平均程度,但受毛利率下滑影响,公司出售净利率凶化,盈余程度降矮。

  ※ 卓异的地理位置带来成本上风,新周围开拓添强公司抗周期能力

  地理位置方面,承载公司钢铁营业的宁波钢铁毗邻北仑港,卓异的地理位置为公司带来了物流成本上风与雄厚的市场需要。营业方面,公司强化研发推动传统钢铁制造营业的升级,并经历收购控股股东旗下的商贸营业来完善自己的钢铁营业产业链,挑高公司在产业链上下游的竞争力与话语权。与此同时,公司强化对新周围的开拓,偏重环保、数据经济产业的发展,这将升迁公司产业的众样性,在拓展营收来源实现转型的同时,可添强公司行为钢铁企业对抗周期性风险的能力。

  ※ 始次遮盖,给予“买入”评级

  吾们展望公司 19-21 年营收别离为 267.14/275.16/297.17 亿元,归母净收好别离为 9.57/9.85/10.69 亿,给予现在的价6.56元,始次遮盖,给予“买入”评级。

  风险挑示:钢铁走业供需错配导致公司钢铁营业收好下滑,IDC挺进不敷预期以及公司自己经营展现不能展望风险等。

(文章来源:天风证券)


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